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太阳城娱乐城平台2009年至2011年依次为6.84%、5.2

文章来源: 未知发表时间:2018-10-09 01:45

  已于3月23日预披露招股书申报稿的浙江友邦集成吊顶股份有限公司(下称“友邦集成”),今日将接受证监会发审委的审核。该公司主要从事集成吊顶的研发、生产和销售,拟通过IPO募资1.6亿元用于百步工业区集成吊顶生产基地建设项目。

  然而,友邦集成的销售模式、研发实力、融资必要性等此前都饱受质疑,此外,下游行业进入寒冬也引发市场对其未来盈利的担忧,种种瑕疵或将使友邦集成难以通过发审委的拷问。

  招股书显示。友邦集成销售模式单一,完全依赖经销商进行销售,公司本身并无自营店,且经销商中98%以上为个人。截至2011年,友邦集成共有309家经销商,下设1118家专卖店。有券商分析称,经销商模式容易滋生偷税漏税、财务数据作假等问题,因此,证监会对“经销商模式”特别关注。

  在经销商模式下,友邦集成的业绩看上去十分闪亮。2009年至2011年,公司营业收入分别为1.33亿元、2亿元和2.26亿元,净利润分别为2697万元、5587万元和6345万元。那么,公司一千余家专卖店的经营情况又如何呢?

  按常理,生产商的营业收入大致等于经销商的进货金额。友邦集成在2011年的营业收入为2.26亿元,1118家专卖店平均下来,每个店的年进货额在20万元左右。如果考虑一下店面租金、人工费用、水电费用,并且还得考虑摊销装修费用、缴纳税金、存货仓储费,这样算下来,每个月不到2万元的进货金额,即使100%加价销售,也有相当的经营难度。

  然而,在专卖店盈利“艰难”的同时,友邦集成却在疯狂扩张专卖店。按照计划,公司未来2-3年专卖店数量将增加至1400家以上。

  由此,如果专卖店没有特殊的生存技巧的话,友邦集成可能存在账外以现金形式支付销售费用的情况,其财务报表真实性存疑。

  除经销模式外,友邦集成的研发实力不足被也遭到质疑,而且公司还面临核心专利被宣告无效的风险,一旦后续研发能力跟不上,公司的盈利能力也堪忧。

  2009年,友邦集成被认定为浙江省高新技术企业。报告期内,友邦集成的研发费用占营业收入比重逐年减少,2009年至2011年依次为6.84%、5.22%、3.89%。而且,在2011年末的397名员工中,核心技术人员只有两人,这还包括了实际控制人时沈祥。

  此外,该公司引以为傲的专利数量实际上并不那么令人艳羡,因为在多达195项的专利中,仅有2项为发明专利,其他均是技术含量不高的外观设计专利和实用型专利。而这仅有的2项发明专利“顶棚内置式家电分体安装方法及装置”和“多电器吊顶集成方法及组合装置”,也只是构成集成吊顶的基础技术,存在未经许可而被普遍使用的情况。而且上述2项专利的发明时间分别为2004年、2005年,其后续研发能力也让人捏一把汗。

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